哈里伯顿财报前瞻:削减成本提振盈利但油价仍对业绩造成压力

哈里伯顿(HAL)于10月21日礼拜一发布了季度收益成果,这家油田办事公司演讲该季度每股收益为0.34美元,达到了汤森路透社(Thomson Reuters)的市场预期0.34美元,季度收入为55.5亿美元,而市场遍及预期为58.2亿美元,与客岁同期比拟下降了10.1%。来自北美的收入也同比下降21.1%至29亿美元。然而,哈里伯顿国际营业的收入同比增加6.9%,至26亿美元,这一范畴继续呈现增加势头。

这家为石油和天然气运营商供给钻井办事的供给商估计将在其即将发布的演讲中发布季度每股收益0.29美元,同比下降29.3%,收入估计为51亿美元,比客岁同期下降14.1%。华尔街估计,当哈利伯顿发布截至2019年12月的季度业绩时,因为收入削减,收益将同比下降。若是这些环节数据好于预期,则预期将于2020年1月21日发布的收益演讲可能会协助该股走高。另一方面,若是他们错过了,股票可能会走低。

北美陆地钻井不断是石油办事市场中最具吸引力的部门。该细分市场在2018年下半年起头步履蹒跚,可能是因为某些油页岩层的预算耗尽所致。在2019年的大部门时间里,它都面对着逆风。哈里伯顿演讲 2019年第三季度的总收入为56亿美元,比上一季度下降6%。在过去90天内,阐发师对哈利波顿的第四时度收益共识估量已下调14.7%。在这种布景下,美股研究社深切研究了可能影响该公司第四时度业绩的要素。

勘察与出产本钱规律:客户不断在采纳更为保守的投资决策体例。因而,上游石油巨头此刻努力于从中获得更多的投资者报答,而不是通过过度收入现金流来扩大产量。这给办事供给商缔造了极具挑战性的运营情况,没有足够的激励来触发对成熟油田开辟的投资,以勘察很是规资本或扩大离岸项目。勾当的放缓可能会损害第四时度对哈里伯顿办事和设备的需求。

北美的钻机数量削减:2019年第四时度,北美的石油钻机数量同比削减870。虽然油价变化和钻机数量的反映之间凡是会有大约三到四个月的延迟,但统计数据表白,在十月至十二月的时间范畴内,北美地域的勾当有所削弱。哈里伯顿在该地域的规模可观,估计将在待演讲的成果中反映出这一劣势。

国际营业的苏醒:在令人沮丧的收益前景中,一个亮点是海外市场的苏醒。哈里伯顿的国际收入在2019年的前三个季度增加了10%,这一趋向很可能在第四时度也将持续下去,这是因为北美以外所有地域(包罗陆地,海上和很是规)客户在钻井和完井项目上的收入添加所致。贝克休斯(Baker Hughes)钻机数量统计也证明了这一积极趋向,该统计数据显示,第四时度的国际收货量为3,330,比客岁同期增加了9.8%。

第三季度,哈里伯顿公司的四个次要营业部分中有两个收入下降。因为压力泵和油井扶植办事的订价能力下降,北美遭到的冲击最大,它可能会进一步恶化。同业Core Labs(NYSE:CLB)比来下调了对第四时度的收益预期,来由是美国钻机数量下降,而且大型国际和离岸项目标客户会商进展慢于预期。 对于哈里伯顿来说,这听起来不是好动静,哈里伯顿从北美获得了一半以上的收入。

哈里伯顿在北美以外的收入为26亿美元,与上一季度持平。拉丁美洲表示活跃,阿根廷市场活跃,整个地域的人工起落机发卖增加。瞻望将来,国际收入可能取决于全球经济的实力。目前,哈里伯顿的命运次要取决于北美的表示。在2019年大部门时间,哈里伯顿努力于削减固定成本。在2019年第二季度,该公司计入了与资产减值和斥逐费用相关的2.47亿美元税前费用。该公司但愿调整其本钱布局,使其更合适当前的运营情况。上个月,该公司颁布发表,因为石油市场不景气,该公司将解雇800多名员工,但此刻说裁人能否会协助公司连结EBITDA利润率还为时过早。

在第三季度,哈里伯顿演讲的EBITDA为9.53亿美元,比上一季度下降2%。EBITDA利润率为17%,比第二季度超出跨越约100个基点。利润率的提高使EBITDA的下降幅度小于收入。办理层在节制成本方面表示超卓,美股研究社但愿哈里伯顿削减成本的勤奋将继续下去。在过去的十年中,美国经济不断处于扩张模式。与中国的商业战仍在持续,这可能导致经济的生命迹象停滞。石油工业历来是周期性的。然而,自金融危机以来,石油价钱不断遭到欧佩克减产和旨在刺激经济的当局刺激的提振。也就是说,E&P起头裹足不前,这可能会障碍哈里伯顿和其他公司。

本年以来,哈里伯顿在包罗欧洲,亚洲和澳大利亚在内的各类国际市场上的环境不断在改善。到目前为止,在本年的前九个月中,哈里伯顿发布的国际市场收入增加了10%,达到76.7亿美元,美股研究社相信它此刻处于达到或跨越其发布高个位数方针的有益前提国际收入的增加。

可是,美股研究社认为哈里伯顿国际营业的持久前景似乎阴云密布。虽然国际市场上的石油出产商不断在添加钻井勾当,但他们面对着浩繁挑战,目前尚不清晰这种不变的增加速度能否会跟着油价的疲软和波动。需求疲软的部门缘由是全球经济放缓。据国际货泉基金组织称,因为商业和地缘政治严重场面地步升级,本年全球经济将增加3%,低于2018年的3.6%和2017年的3.8%。一些次要的全球经济体(也都是原油的最大采办者)的GDP增加正在放缓,例如中国和印度。这可能继续给油价带来压力。价钱持久疲软可能迫使国际石油出产商削减钻井勾当,这将减轻对油田办事的需求,使哈里伯顿的前景黯淡。

大型投资者比来采办和出售了公司股票。第三季度,金州财富办理无限义务公司将其所持哈里伯顿的股份添加了96.9%,目前具有该油田办事公司1,353股股票,价值为26,000美元,上一季度又采办了666股。Prestige财富办理集团无限义务公司在第二季度采办了哈里伯顿股票的新头寸,价值约34,000美元。

Meeder Asset Management Inc.在第三季度将其所持哈里伯顿的股份添加了179.8%,此刻具有油田办事公司股票的1,796股,价值34,000美元,上一季度又采办了1,154股。Lindbrook Capital LLC在第三季度将其所持哈里伯顿的股票添加了162.8%,在上一季度额外采办了1953股股票后,此刻具有3153股油田办事公司股票,价值59000美元。最初,Capital Investment Advisory Services LLC在第三季度将其所持哈里伯顿的股票添加了210.5%,此刻具有该油田办事公司股票中的4,331股,价值为82,000美元,上一季度又采办了2,936股。

几位股票阐发师比来对哈里伯顿的股票颁发了评论。富国银行(Wells Fargo&Co)将哈里伯顿股票的价钱方针从24.00美元提高至28.00美元,并在1月9日木曜日的研究演讲中将该公司的评级为增持。Cowen在10月22日礼拜二的研究演讲中将哈里伯顿股票的价钱方针从28.00美元下调至27.00美元,并将该公司的股票评级定为跑赢大盘。

价值引擎在10月2日礼拜三的研究演讲中,将哈里伯顿的股票从卖出评级提高到持有评级。BMO Capital Markets将哈里伯顿的股票从跑赢大盘评级下调至市场表示评级,并将该公司的方针股价定为23.00美元。在12月18日礼拜三的研究演讲中,阿格斯在10月23日礼拜三的研究演讲中将哈里伯顿的股票从买入评级降低到持有评级。两名股票研究阐发师曾将该股票的评级定为卖出,此中八位赐与了持有评级,而十六位则对该股票发出了买入评级。该股票目前的平均评级为买入,平均方针价为29.32美元。

分析来看,24位股票研究阐发师已发布了哈里伯顿股票的12个月价钱方针,他们的预测范畴在15.9美元到49美元,他们平均预期哈里伯顿的股价在将来十二个月内将达到29.64美元。这表白该股当前价钱可能上涨23.7%。

哈里伯顿的企业价值为300亿美元,过去12个月EBITDA的市盈率为8倍。该公司具有周期性,可能会遭到全球经济变化的影响。若是哈里伯顿和其他石油办事公司不得不依托消费者收入和工业出产来驱动对石油的需求,那么石油出产中的勘察与出产可能会裹足不前。

跟着油价从2014年起头下跌,哈里伯顿勤奋削减开支,成本收入获得了很好的办理,可是办理层暗示将努力于进一步削减。这是由于,虽然公司在50美元的油价下仍能连结盈利,但公司仍能够进一步节制费用以确保获利。这种费用节制在第三季度显示,停业总收入为5.36亿美元,比上一季度的3.03亿美元有所增加。虽然收入严峻低于预期,但我们感应欢快的是,

美股研究社对该股的方针价钱为28美元,这意味着我们看到了更多上涨空间。可是,这并不料味着股票会直线上升。我们可能会看到5-10%的回调,此中大部门将取决于油价以及华盛顿特区的环境。同业斯伦贝谢(SLB)在发布财报之后,股价呈现了必然程度上的回调,这可能也是一个信号。

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