研报掘金:原料药行业景气度提升 特色原料药成长价值凸显

  全球疫情加大全球经济一体化不确定性,医药制剂国际化程度小、海外对国内原料药(大宗原料药、特色原料药、专利原料药)依赖程度在强化,医药资产的科技与消费属性再次成为机构投资者设置装备摆设首选。机构指出,产能充沛、手艺壁垒较高、具有优良合作方的特色原料药企。

  1、原料药不是简单周期板块,特色及专利原料药壁垒较高。从产物属性和客户布局来看,大宗原料药门槛低,合作激烈,而特色原料药和专利原料药门槛较高,供给端市场款式较为不变;需求端方面,全球医药市场稳健增加,带动原料药需求不变增加;行业壁垒方面,原料药焦点壁垒体此刻手艺、重资产和客户粘性方面,在手艺层面,高质量尺度对出产提出高要求,产物集群化合作对研发提出较高要求;原料药为重资产行业,资金和时间成本投入较大,近几年环保成本攀升,进一步提高行业壁垒;在客户粘性方面,特色原料药和专利原料药与客户绑定慎密。

  2、特色原料药产能逐渐向亚太转移,国内财产迎来较高景气宇。在多要素影响下,欧洲和美国逐渐转移特色原料药产能,以中国和印度为代表的新兴市场快速兴起,成为次要的特色原料药出产和出口国度。此外,近几年跟着全球节能环保趋严、产质量量要求提高,原料药供给侧加快出清,订单逐渐向龙头集中,同时下流制剂需求稳步增加,再叠加短期疫情带来的冲击,国内龙头企业将迎来较好成长机缘。

  3、原料药在财产链中话语权提拔,行业成漫空间无望进一步打开。国内方面,原料药行业近几年呈现积极变化,跟着分歧性评价、带量采购和联系关系审评等政策出台,不竭强化原料药在医药财产链中的地位,高质量尺度的原料药对下流制剂的主要性日益凸显,原料药价钱无望稳步上涨。此外,机构认为将来原料药行业成漫空间无望进一步打开:1)带量采购布景下,原料药+制剂一体化助力原料药企业快速切入下流制剂市场;跟着原料药财产地位提拔,部门原料药企业还可参与下流制剂权益分成;2)全球药品研发出产向国内转移趋向较着,部门原料药企业逐渐向CMO/CDMO拓展;3)在新品种拓展方面,国内原料药企业加快丰硕产物管线,提高国际市场所作力。

  安然证券指出,特色原料药方面,沙坦类、肝素类、造影剂类等范畴成长性较着,我国企业迎优良成长机缘,短期新冠疫情对海外合作者影响较大,建议关心司太立、富祥股份、健友股份、海普瑞、华海药业、天宇药业等。

  国盛证券指出,能够重点关心原料药质量过硬、产能充沛、手艺壁垒较高、具有优良合作方的特色原料药企,如九洲药业、博瑞医药、美诺华、富祥股份等。

  财通证券指出,重点保举特色原料药板块,关心金城医药和新华制药。金城医药:头孢抗生素侧链两头体全球龙头。谷胱甘肽原料在生物肥和饲料添加剂范畴具有迸发潜力。头孢两头体—头孢原料药—制剂一体化将带来制剂板块高成长。新华制药:解热镇痛类原料药全球龙头,布洛芬等供应中持久趋紧,带来业绩弹性。国际大制药企业制剂CMO,打破增加天花板,意味从头估值订价。

  安然证券《重点关心财产链话语权重构中特色原料药的价值:原料药行业全景图》

  国盛证券《特色原料药,财产升级时代到临,受疫情影响较小,抗系统性风险能力较强》

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